据Prismark预测，2026年服务器PCB产值有望达到125亿美元，21-26年复合增速高达9.87%。机构指出，英伟达GB200的服务器下半年正式放量，AI服务器PCB主要新增在GPU板组；同时AI服务器对传输速率要求较高，需要用到20-30层的HDI板，而且在材料选择上会用到超低损耗材料，其价值量进一步提升。今天带来PCB板块龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。
PCB板块呈现出景气好转趋势
2023年PCB板块收入利润双双承压，但季度环比已现修复态势，24Q1不乏亮眼表现。从收入端来看PCB板块2023年全年实现营业收入1969.73亿元，同比-4.11%。从利润端来看，PCB板块2023年全年实现归母净利润120.16亿元，同比-29.94%相较收入端的下滑，利润端下滑更加明显。PCB行业在2023年上半年受宏观经济下行、下游客户一直在去库存等多重因素影响，下半年行业的景气度有所好转，故收入端呈现季度环比改善态势。步入2024年，PCB板块24Q1整体实现营业收入489.78亿元，环比-15.22%/同比+14.69%。实现归母净利润32.37亿元，环比+28.33%，呈现出景气好转趋势。
服务器+汽车是PCB行业高增速下游
PCB2024年或呈持续复苏态势，服务器+汽车是高增速下游。据Prismark估测，2023年全球PCB产值约为695.17亿美元，同比下降约14.96%，而PCB产出面积同比仅下降约4.7%，与产出面积相比，PCB产值的急剧下降凸显了严重的价格侵蚀。但从中长期来看，对人工智能、高速网络和汽车系统的强劲需求将继续支持高端HDI、高速高层和封装基板细分市场的增长，并为PCB行业带来新一轮成长周期，未来全球PCB行业仍将呈现增长的趋势。未来PCB增量或集中于服务器/数据传输、汽车两个行业，据Prismark预测，2022-2027年全球PCB年均产值复合增长率约为2%，而服务器/数据传输板块增长率高达6.5%，远高于平均值，汽车板块增长率达4.8%，仅次于服务器/数据传输。
AI带动的PCB需求的全面恢复 也为涨价传导提供了温床
原材料悉数上涨，需求复苏或驱动CCL价格通畅传导。PCB产业链上游为原材料，直接材料的成本占比约55%，其中覆铜板材料占比超过30%，铜箔占比约为9%，钢球约为6%，金盐油墨等约为3%。上游覆铜板价格变化对中游PCB厂商影响较大。覆铜板是实现PCB导电、绝缘和支撑的主要基材，三大主要原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布均有价格抬头态势，在产业链对未来需求的预期开始改善时，下游各领域积极进行备货。同时，全球整体宏观的改善修复带动铜价的持续上升的趋势确立，铜价的辐射效应也将进一步推动集中度相对高的覆铜板领域向下游转嫁，同时AI带动的PCB需求的全面恢复，也为涨价传导提供了温床。
今天带来PCB概念龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑
1、公司自成立以来一直立足于印制电路板的研发设计和生产制造。
2、公司深耕PCB多年，在通讯、汽车等领域构筑起领先优势，AI服务器和高速交换机板核心玩家。
3、24Q1公司盈利能力大幅提高，主因AI服务器及高速交换机用PCB多为高多层产品，技术沪电股份公司自成立以来一直立足于印制电路板的研发设计和生产制造。
沪电股份简介及主营业务
沪电股份在全体员工的努力下，经过多年的市场拓展和品牌经营，现已发展成为是印制电路板行业内的重要品牌之一，在行业内享有盛誉。目前，公司主导产品为应用于通讯、通信设备以及汽车的印制电路板。公司专注于各类印制电路板的生产、销售及相关售后服务。目前公司主导产品为14-38层企业通讯市场板、中高阶汽车板，并以工业设备板等为有力补充，可广泛应用于通讯设备、汽车、工业设备、微波射频等多个领域。在激烈的市场竞争中，公司已经在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成竞争优势，居行业领先地位，连续多年入选行业研究机构N.T.Information发布的世界PCB制造企业百强以及中国印制电路行业协会(CPCA)发布的中国PCB百强企业，并被CPCA评为优秀民族品牌企业。
沪电股份股票所属概念
5G概念、MSCI中国、PCB、中证500、云计算、养老金、华为概念、国产芯片、基金重仓、富时罗素、新能源车、无人驾驶、标准普尔、深成500。
沪电股份行业地位是怎样的？
从营业收入方面来看，沪电股份高于行业平均，行业排名第42位。
沪电股份股票发行基本情况是怎样的？
沪电股份股票总股本19.14亿股，其中流通A股数量为19.12亿股。截止6月6日总市值为659.971亿，流通市值为659.557亿元，市盈率为36.12。股东人数11.32万户。第一大股东为BIGGERING(BVI) HOLDINGS CO., LTD.，前十大股东持股占比40.94%。
沪电股份股票财务数据怎么样？
2024年一季报显示，沪电股份总营收为25.84亿，归母净利润为5.15亿元，营收总收入同比增长38.34%，归属净利润同比增长157.03%。
截至2023年12月31日，按行业来看，产品销售收入为85.72亿，收入比例为95.90%。
高管资料
陈梅芳：女，中国台湾地区省籍（已取得香港永久性居民身份），1946年出生，毕业于中国台湾地区台湾大学化工系，现任本公司副董事长、公司控股股东碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司董事。
通讯PCB全球领先厂商，AI服务器和高速交换机板核心玩家
公司深耕PCB多年，在通讯、汽车等领域构筑起领先优势。高端路由器/交换机和存储方面，公司可生产最高64层的背板、HDI；高端服务器和工业用计算机方面，公司可生产最高40层的通孔板，技术实力位于全球第一梯队。当前大模型主导的AI掀起新一轮数据中心算力基础设施升级迭代需求，AI服务器、800G交换机快速放量，公司有望乘贝塔东风快速成长。此外，传统服务器方面，Egale Stream平台渗透或修复行业景气；汽车、消费电子等下游冰点或已过去，公司传统业务有望回暖。
盈利能力大幅提升，技改项目迎接趋势
24Q1公司盈利能力大幅提高，销售毛利率/销售净利率分别同比+8.13/+8.94pct，主因AI服务器及高速交换机用PCB多为高多层产品，技术附加值较高。当前公司产能利用率较高，为迎接算力时代潮流，公司2024年初决议投资约5.1亿元人民币，实施面向算力网络的高密高速互连印制电路板生产线技改项目。公司是数据中心PCB核心企业，成长潜力较大，建议持续关注。
